Апошняя надзея Пуціна

• Аляксей Пластун
• 11.04.2026, 8:50

Дарагая нафта супраць палаючых партоў і НПЗ.

Перыпетыі на Блізкім Усходзе заканамерна прывялі да таго, што цэны на нафту перастапілі за 100 долараў, а потым яшчэ і ЗША знялі санкцыі з расійскай нафты. Джэк-пот, якога ўлады РФ чакалі ўжо не першы год і за які ставілі свечкі пры кожным паходзе ў царкву. Заканамернае пытанне: Пуцін зноў усіх перайграў? Заканамерны адказ — не.

Усе фундамента́льныя праблемы эканомікі РФ, назапашаныя за апошнія гады, не тое што нікуды не дзеліся, а, наадварот, актыўна нарастаюць як колькасна, так і якасна. Плюс улады РФ робяць усё, каб гэты працэс паскорыць і пагоршыць.

Эканамічныя цуды

Пачнём з камінг-аўту Расстата і Мінэканамразвіцця, якія заявілі, што ВУП РФ у студзені 2026-га аказаўся на 2,1% меншы, чым у студзені 2025-га. Гэта першае падзенне ў гадавым выразе з сакавіка 2023 года.

Тэму падхапілі кампаніі, якія ў канцы лютага — пачатку сакавіка апублікавалі даволі шмат карпаратыўнай справаздачнасці. Мы ўжо раней агучвалі пералік галін, якія сыплюцца ў рэальным часе. Гэта вугальная прамысловасць, металургія, лесапрамысловасць, будаўнічая галіна, аўтапрам. Уласна, справаздачнасць карпарацый усё гэта непасрэдна пацвердзіла.

Група ММК (ПАО «Магнітагорскі металургічны камбінат») закончыла 2025 год з чыстай стратай у 14,8 млрд руб. супраць прыбытку годам раней. Пры гэтым выручка ўпала на 20%. Па сутнасці, пятая частка бізнесу кампаніі — усё. Цікавая дэталь: такі плачэўны фінансавы вынік абумоўлены цалкам і поўнасцю вынікамі чацвёртага квартала (страта перавысіла 25 млрд руб.). То-бок менавіта канец 2025 года стаў момантам, калі эканоміка, якая трымалася з апошніх сіл, банальна рассыпалася.

Выручка «Трубной металлургической компании», найбуйнейшага вытворцы сталёвых труб, у 2025-м скарацілася на 30%, а чыстая страта летась склала 24,5 млрд руб.

Выручка «Лукойла» за 2025 год змяншылася на 14,8%, а чыстая страта дасягнула 1,06 трлн руб. супраць прыбытку ў 851 млрд руб. у 2024-м. Што характэрна, страты ад страты і абясцэньвання замежных актываў склалі 1,667 трлн руб. Вось вам і «санкцыі не працуюць», ага.

Узнікае заканамернае пытанне: што рабіць, калі кожны першы рапартуе пра страты? Правільна, спыніць публікацыю гэтага бязладдзя. У выніку дзяржкарпарацыі «Ростех» (найбуйнейшаму вытворцу зброі ў РФ) дазволілі не абнародаваць фінансавую справаздачнасць. Гэта да пытання пра паспяховасць пераводу эканомікі на ваенныя рэльсы. Падобна, што ў «Ростеха» і расійскай абаронкі ў эканамічным плане ўсё настолькі цудоўна, што бліскучымі вынікамі баяцца асляпіць народ.

Яшчэ можна прымусіць кагосьці заплаціць за твае грахі (абавязацельствы). Вось, напрыклад, «Почта России» сядзіць у даўгах як у шаўках і выхаду з іх не мае зусім. Але можна ж абавязаць усе кампаніі дастаўкі адлічваць 3% даходаў у фонд падтрымкі «Почты России» або падняць тарыфы для насельніцтва працэнтаў на 40 — чаму б і не?

Яшчэ можна не плаціць па абавязацельствах. Калі верыць Цэнтрабанку РФ, у 2025 годзе 36 эмітэнтаў не змаглі своечасова заплаціць па даўгах (з іх 28 — упершыню) на агульную суму дэфолтаў каля 55 млрд руб., што ўдвая больш, чым у 2024-м.

З са смешнага: адным з самых паспяховых актываў на сусветных фінансавых рынках з пункту гледжання даходнасці ў 2025 годзе было золата, якое вырасла на добрыя 70%. Дык вось кампанія «Южуралзолото», адзін з найбуйнейшых здабытчыкаў золата ў Расіі, 19 сакавіка 2026 года дапусціла тэхнічны дэфолт па аблігацыях.

Яшчэ можна масава звальняць работнікаў. Кажуць, у чацвёртым квартале 2025-га арганізацыі скарацілі на 59% больш супрацоўнікаў, чым годам раней. Што да 2026 года, то, паводле дадзеных маніторынгу, ужо кожная чацвёртая кампанія ў РФ пачала скарачэнне персаналу (ў 2023 годзе гэта была кожная дзясятая). «Расійскія чыгункі» з планамі выкінуць на мароз 6 тысяч «прыгонных» — нагляднае таму пацвярджэнне.

Яшчэ можна проста спыніць дзейнасць. Апытанне прадпрымальнікаў паказала, што кожны трэці думае пра закрыццё або продаж бізнесу. Улічваючы, што 52% апытаных свята вераць, што сітуацыя да канца 2026 года пагоршыцца, жаданне закрыцца можна зразумець.

Яшчэ можна пускаць сваю маёмасць з малатка. РЖД, напрыклад, ва поўную распрадае свае актывы, бо дзірка ў 4 трлн руб. сама па сабе не знікне. ПАО «Промсвязьбанк» мае намер прадаць свае чалябінскія кіруючыя і дэвелаперскія кампаніі. «Самолёт» пачаў перамовы аб продажы часткі сваіх участкаў пад забудову іншым дэвелаперам. І гэтак далей.

Што характэрна, усе гэтыя меры могуць толькі працягнуць агонію, але ніяк не вырашыць праблему. Бо глабальная праблема ў эканомікі РФ па вялікім рахунку адна: каб перажыць першыя гады «паспяховай трансфармацыі», усе бралі крэдыты як не ў сябе, а потым раптам нечакана высветлілася, што іх трэба аддаваць.

Агульная запазычанасць расіян перад фінансавымі арганізацыямі вырасла за год на 1,1 трлн руб. — да 38 трлн. То-бок з іглы ніхто злезці не збіраецца, наадварот, павялічваюць дозу. Дайшло да таго, што чыста статыстычна адзін працуючы грамадзянін РФ вінны банкам у сярэднім каля 500 тыс. рублёў.

Карацей, банкаўскі крызіс з кожным днём становіцца ўсё бліжэй. Дастаткова невялікай панікі сярод укладчыкаў — і ўсё рухне ў адзін момант, бо ўзніклы разрыў ліквіднасці няма чым пакрыць.

Ці можна яшчэ як-небудзь адцягнуць непазбежнае? У прынцыпе, так. Напрыклад, дакапіталізаваць банкі, даць грошай закрэдытаванаму да ўпору ВПК, за кошт дзяржавы спісаць безнадзейныя даўгі. Вось толькі грошай у бюджэце няма.

Бюджэтныя справы

Па выніках 2025 года дэфіцыт кансалідаванага бюджэту РФ склаў 8,3 трлн руб. (3,9% ВУП). Гэта абсалютны рэкорд у намінале. За першыя два месяцы 2026-га дэфіцыт толькі федэральнага бюджэту дасягнуў 3,4 трлн руб. Гэта амаль УСЁ аб’ём планавага дэфіцыту на 2026 год.

Хто цягнуў каманду ўніз? У рэальным выражэнні плюс-мінус усе. У намінальным — нафтагазавыя даходы, якія звузіліся ўдвая (да жаласных 826 млрд руб.).

Мінфін адмяніў бюджэтнае правіла і паабяцаў секвестр бюджэту на 10%. Рэгіёнам далі разнарадку ўціскацца. Масква ўжо анансаваў скарачэнне 15% дзяржаўных служачых і інвестпраграм на 10%. Пачалі прыпыняць выплаты на пагашэнне іпатэкі шматдзетным сем’ям. На трэць скарацілі падтрымку малога бізнесу. А бюджэтныя арганізацыі, уключаючы бальніцы і адукацыйныя ўстановы, у канцы 2025 года правялі буйную хвалю скарачэнняў.

Ці дапаможа гэта? Вядома, не. Гэта сістэмны крызіс, які накрыў плюс-мінус усё.

Калі ўжо Расстат праз лінзы сваіх ружовых акуляраў бачыць падзенне прамысловай вытворчасці два месяцы запар, дык у рэальным свеце ўсё, відавочна, яшчэ горш.

Як мы разумеем, з такой эканомікай даходаў у бюджэт не наберэш. Таму пакуль ідзе самая паспяховая спецаперацыя ў свеце (пасля спецаперацыі імя Трампа, вядома), усе жалкія спробы Мінфіна звести бюджэтны баланс — гэта як мёртвага асла вушы.

Да пытання пра вушы «нашага слана». Самы час прабегчыся па яшчэ адной опцыі вырашэння праблемы бюджэтнага дэфіцыту — маліцца на цуд і чакаць. Прапанаваем крыху пагаварыць пра нафтавыя справы.

Нафтавыя справы

Паводле дадзеных Міжнароднага энергетычнага агенцтва, выручка Расіі ад паставак сырой нафты і нафтапрадуктаў у лютым скарацілася на 1,5 млрд дол. у параўнанні са студзенем — да 9,5 млрд. Паказнік абнавіў мінімум з 2022 года.

Пры гэтым піраты працягвалі піраціць — то нафтавы танкер захопяць, то сухагруз затрымаюць, то газавоз падпаляць.

Усё ішло да новых антырэкордаў, але ўмяшаўся выпадак.

Вайна супраць Ірана была па старой памяці названа спецыяльнай ваеннай аперацыяй. Былі пастаўлены выразныя мэты, якія амаль у першы дзень былі дасягнуты. Але Іран замест таго, каб прызнаць паразу і здацца на міласць пераможцам, вырашыў дзейнічаць. У выніку свет атрымаў найгоршы нафтавы крызіс з 1970-х гадоў ХХ стагоддзя і, заадно, нафту па 100+ дол./барэль.

Паколькі самая паспяховая спецаперацыя ў свеце (пасля расійскай СВА, вядома) ішла выключна па плане, давялося здымаць санкцыі не толькі з расійскай, але нават з іранскай (!) нафты.

Цалкам заканамерна тыднёвы прырост нафтавых даходаў РФ стаў рэкордным з пачатку 2022 года: паводле дадзеных Bloomberg, кошт экспарту за тыдзень у сярэдзіне сакавіка падскочыў на 890 млн дол. у параўнанні з тыднем па 8 сакавіка — да 2,07 млрд дол.

Калі б у Ірана было больш магчымасцяў і саюзнікаў, а таксама менш ворагаў, ён мог бы расцягнуць гэтае свята для Расіі на гады, забяспечыўшы федэральнаму бюджэту магчымасць заткнуць дзірку. Але паколькі з саюзнікаў у Ірана была хіба што Расія, а як яна дапамагае сваім брацюшкам, мы ўжо бачылі на прыкладах Арменіі, Сірыі, Венесуэлы і г.д., то максімум, што мог падарыць Іран РФ, — гэта некалькі мільярдаў дадатковых даходаў ад продажу нафты.

Музыка на гэтым свяце гучала выключна нядоўга, бо на сцэну выйшаў вялікі ўраўняльнік — невядомыя добрыя дроны.

Сакавік стаў месяцам, калі колькасць перайшла ў якасць. Ідэ пра тое, што пасля падзення аскепкаў на найбуйнейшыя нафтавыя парты Расіі (Приморск, Усць-Лугу і Новарасійск) каля 40% нафтавага экспарту Расіі аказалася паралізавана (калі верыць дадзеным Reuters). Улічваючы, што пажарышча ў Усць-Лузе (штодня танкеры вывозілі на экспарт каля 700 тыс. барэляў нафты) было бачна з Фінляндыі, узнікае адчуванне, што Reuters можна і паверыць.

Увогуле, самы час пагаварыць пра беспілотныя справы.

Беспілотныя справы

Мы ўжо пісалі, што атакі дронаў маштабуецца літаральна ў рэальным часе. У выніку ў другой палове сакавіка Украіна запускала ў тыповы дзень больш дронаў, чым Расія. Ідэ пра 200–300 штук у сярэднім за дзень (з пікамі звыш 400 дронаў у дзень).

Але маштабуецца не толькі колькасць дронаў, але і наступствы іх атак. Пры гэтым патэнцыял СПА, наадварот, дэградуе. Максімальна нагляднай дэманстрацыяй гэтага стала анігіляцыя завода «Кремний Эл».

Пры гэтым порт Приморск паспяхова прадэманстраваў, што 2–3 лініі СПА — гэта яшчэ не гарантыя, што пасля візіту 50–60 дронаў ты на наступны дзень/тыдзень/месяц зможаш працаваць. Улічваючы, што праз гэты порт праходзіць каля 30% усяго марскога экспарту расійскай нафты, становіцца зразумела: калі найважнейшы порт або адзін з найбуйнейшых пастаўшчыкоў ваеннай мікраэлектронікі ў Расіі атрымлівае за раз прапушчанымі з дзесятак ракет/дронаў, дык што ўжо казаць пра нейкія там нафтасховішчы або хімзаводы.

Як звычайна, усе поспехі расійскай СПА мы пералічваць не будзем, але для дэманстрацыі эфектыўнасці яе працы і маштабаў «поспехаў» прывядзём некалькі найбольш яскравых кейсаў:

нафтебаза ў Армавіры Краснадарскага краю;

завод «Уралхима» ў Кіраўскай вобласці;

нафтебаза ў прыгарадзе Ціхарэцка Краснадарскага краю (частка Ціхарэцкага нафтавага вузла — аднаго з найбуйнейшых перагрузачных пунктаў нафты на поўдні Расіі);

Лабінская вузлавая нафтебаза (перагрузачны пункт нафты ў Краснадарскім краі);

Афіпскі НПЗ (адно з найбуйнейшых нафтаперапрацоўчых прадпрыемстваў на поўдні Расіі);

порт «Каўказ» на Кубані;

АО «Метафракс Кемикалс» у горадзе Губаха Пермскага краю (адзін з найбуйнейшых у краіне хімкамбінатаў);

Саратаўскі НПЗ (Саратаўская вобл.);

Уфімскі нафтахімічны вузел (Башкартастан);

Ухцінскі НПЗ (Рэспубліка Комі);

тэрмінал «Шэсхарыс» (Наварасійск);

нафтебаза ў Туапсэ (Краснадарскі край);

«Новатэк-Усць-Луга» (Ленінградская вобласць);

«Киришинефтеоргсинтез» (другое месца ў Расіі па аб’ёме перапрацоўкі нафтавай сыравіны).

Увогуле, працягваецца сістэмная праца: ударам падвяргаецца ўся нафтавая ланцужка — ад здабычы, захоўвання і транспарціроўкі да экспарту. І той факт, што за месяц з «чату выходзяць» амаль усе буйныя экспартныя парты (Наварасійск, Приморск, Усць-Луга), наглядна ілюструе, што колькасць-такі перайшла ў якасць. З усімі наступствамі для эканомікі.

Вынікі і перспектывы

Вайна ў Іране дала адчуванне, што дзед-мнагахадовік зноў змог усіх перайграць, перасядзець — і ўсё такое. Арыфметыка кажа, што гэта больш чым няправільна. У сакавіку на росце цэнаў на нафту і частковым зняцці санкцый, паводле розных ацэнак, атрымалася зарабіць дадатковыя 2–3 млрд дол. Але пры гэтым, напрыклад, з-за падзення цэнаў на золата Расія страціла некалькі дзясяткаў (!) мільярдаў долараў з-за пераацэнкі золатавалютных рэзерваў. То-бок сальда глыбока адмоўнае. Не кажучы ўжо пра фізічнае падзенне экспарту з-за атак дронаў.

Колькісьці дадатковых мільярдаў долараў у месяц нічога не зменяць для эканомікі РФ: не знікнуць трыльённыя даўгі кампаній, не рассмокчуцца дзясяткі трыльёнаў крэдытаў, што павіслі на грамадзянах, не вырасце попыт на метал або драўніну, не раскупіцца пабудаванае жыллё, якое не ўдаецца і не ўдасца рэалізаваць, і г. д.

Увесь гэты цяжар праблем і далей будзе цягнуць эканоміку РФ на дно, і максімум, што дадуць часовыя высокія цэны на нафту, — глыток паветра перад канчатковым сыходам пад ваду і надзею, што гэтыя высокія цэны не часовыя, а пастаянныя. Але «пакінь надзею, кожны, хто ўваходзіць сюды».

Аляксей Пластун, «Зеркало недели. Украина»