Крэмль апынуўся ў пастцы

• 20.05.2026, 10:35

Нафтавы крызіс не ўратуе эканоміку Расіі.

Вайсковае абвастрэнне на Блізкім Усходзе часова прынесла Расіі дадатковыя нафтагазавыя даходы. Але нават рэзкі скачок цэн на нафту не змог спыніць рост дэфіцыту расійскага бюджэту. Вайсковыя выдаткі, удары па нафтавай інфраструктуры ўзмацняюць ціск на фінансавую сістэму Крэмля.

Чаму расце дэфіцыт расійскага бюджэту нягледзячы на рэзкае павышэнне цэн на нафту, гаворыцца ў матэрыяле спецкора РБК-Украіна Юрыя Дашчатава.

Расійскі бюджэт, даходы якога ў канцы мінулага года пачалі рэзка скарачацца з-за санкцый ЗША, у бягучым годзе замацаваў тэндэнцыю.

За студзень–люты 2026 года, паводле даных украінскай разведкі, дэфіцыт бюджэту вырас да 69,9 млрд долараў. Гэта ў паўтара раза больш за ацэнку Мінфіна (43,3 млрд) і ўжо вышэй за гадавы планавы паказчык у 50,5 млрд долараў.

Па выніках красавіка дэфіцыт дасягнуў ужо 78,4 млрд долараў. Выдаткі ўзраслі на 15,7% у параўнанні з мінулым годам. Павялічылася фінансаванне ваенных і сацыяльных праграм і асобных сектараў эканомікі.

Падзенне даходаў — на 4,5% — да 11 721 млрд рублёў. Пры гэтым прагноз эканамічнага росту на 2026 год зніжаны з 1,3% да 0,4%.

Мінфін Расіі прызнае дэфіцыт «высокім», але, спрабуючы згладзіць карціну, заяўляе, што сітуацыя «адпавядае мэтавым параметрам структурнага дэфіцыту».

Рост дэфіцыту тлумачаць «апераджальным фінансаваннем выдаткаў». Гэта азначае, што грошы трацяць авансам з бюджэту, запланаванага на другое паўгоддзе.

Але бюджэтны дэфіцыт мог бы быць яшчэ вышэйшым, калі б не эскалацыя сітуацыі ў Іране. Яна кардынальна змяніла геапалітычную і эканамічную сітуацыю ў свеце.

Нафтавы крызіс, што ўзнік з-за блакады Армузскага праліва, прывёў да рэзкага росту цэн на энерганосьбіты. Цана нафты маркі Brent перавышала 100, а ў асобныя дні і 120 долараў за барэль.

Расійская нафта маркі Urals падаражэла больш чым у 2 разы ў параўнанні з пачаткам года. На піку абвастрэння канфлікту ў Іране ў пачатку красавіка яе цана ўзлятала да 124 долараў за барэль.

Крэмль апынуўся ў пастцы: чаму нафтавы крызіс не ўратуе эканоміку Расіі

Даныя пра цэны на нафту паводле матэрыялаў IEEFA

Еўропа, найперш Францыя, Іспанія і Бельгія, у першым квартале 2026 года нарастілі імпарт расійскага ЗПГ на 6,9 млрд кубаметраў (на 16–17%), паведамляе IEEFA.

Рэзка павялічылі закупкі расійскай нафты Кітай і Індыя, каб кампенсаваць перабоі з пастаўкамі з Блізкага Усходу.

Паводле апошніх даных, сутачныя даходы Расіі ад экспарту нафты складаюць 374 млн еўра, газу — 78 млн еўра.

Рост цэн на нафту не надта дапамог расійскаму бюджэту

Безумоўна, рост цэн на нафту і газ і павелічэнне аб'ёмаў экспарту пазітыўна адбіліся на даходах Расіі. Але ўсё роўна ў студзені–красавіку бягучага года яны былі ніжэйшыя за мінулагоднія за гэты ж перыяд на 38,3% і склалі 2 298 млрд руб.

Фактычна цяпер Расія атрымлівае звышдаходы ад экспарту нафты і газу. Але іх не хапае, каб пакрыць павелічэнне ваенных і сацыяльных выдаткаў.

Каб пакрыць бюджэтны дэфіцыт Расіі, цана нафты павінна трымацца на сённяшнім узроўні мінімум да другога квартала наступнага года, лічыць фінансавы аналітык Андрэй Шэўчышын.

«Бягучы дэфіцыт бюджэту РФ за 4 месяцы — 5,9 трлн руб. Каб закрыць толькі гэты дэфіцыт, цэны на нафту на цяперашніх узроўнях павінны трымацца 8–11 месяцаў. Я ў гэта не веру», — адзначыў ён.

Другі варыянт — цана нафты вырасце да 200 долараў за барэль і пратрымаецца на такім узроўні 4–5 месяцаў. Але гэта практычна неверагодна, перакананы Шэўчышын. Нават цяперашнія высокія цэны на працягу яшчэ некалькіх месяцаў могуць прывесці да сусветнага крызісу і зніжэння цэн на нафту.

Крызіс вядзе да інфляцыі, дэвальвацыі, згортвання вытворчасці і, як вынік, да скарачэння попыту на нафту, што выклікае падзенне цэн.

Шэўчышын лічыць, што з мэтай напаўнення бюджэту для кампаній нафтагазавага сектара могуць увесці падатак на звышпрыбытак, улічваючы рост цэн на нафту і газ.

«Груба кажучы, гэта яшчэ патэнцыйна дасць зверху 25–30%. Патэнцыял дадатковых даходаў бюджэту — 7,7 млрд долараў у месяц», — сказаў эксперт.

У сакавіку Пуцін сапраўды даручыў ураду прапрацаваць варыянт падатку на звышпрыбытак. Але гэты падатак, прынамсі пакуль, не планаваўся для кампаній нафтавай і газавай галіны. Ён можа закрануць металургаў і залатапрамыслоўцаў.

Спроба прымяніць падобную меру ўжо была ў 2023 годзе, калі ў РФ увялі разавы збор. Ён прынёс у бюджэт дадаткова каля 319 млрд рублёў.

Былы дарадца прэзідэнта Украіны Алег Устэнка тлумачыць адносна слабы эфект росту цэн на нафту на даходы расійскага бюджэту тым, што максімальна высокія цэны трымаліся нядоўга.

«Яны трымаліся ад некалькіх дзён да 1–2 тыдняў. Сярэднеўзважаная цана ў выніку была ўсё ж ніжэйшая за 110 долараў», — адзначыў ён у каментары РБК-Украіна.

Больш значную ролю ў скарачэнні патэнцыйных даходаў адыгралі абстрэлы з боку Украіны, якія ўзмацніліся якраз у перыяд пачатку вайны ў Іране.

ЗСУ наносілі ўдары па партавай інфраструктуры, якая забяспечвае экспарт нафты і нафтапрадуктаў. У асобныя дні з-за трапленняў у нафтавыя тэрміналы і аб'екты перавалкі нафты ў партах экспарт нафты там падаў на 40%. Але гэтыя аб'екты даволі хутка аднаўляюцца.

Наносяцца ўдары і па вузлавых станцыях перакачкі нафты. Вывад іх з ладу блакуе пагрузку нафты ў танкеры. То бок нафту ў порт даставіць можна, але закачаць у танкер — не. Фактычна такія абстрэлы таксама зніжаюць фізічныя аб'ёмы магчымога экспарту.

У выніку экспарт нафты ўсё ж вырас, але даходы ад гэтага былі не такімі вялікімі, якімі маглі б быць без абстрэлаў інфраструктуры. Да таго ж зніжкі для Індыі і Кітая павялічыліся, што скараціла патэнцыйную маржу для РФ.

А вось экспарт нафтапрадуктаў скараціўся на 10%. І тут фінансавыя страты былі істотнейшыя з-за больш высокіх цэн на прадукты нафтаперапрацоўкі ў параўнанні з сырой нафтай.

У выніку ў бюджэтных паступленнях страты ад скарачэння экспарту нафтапрадуктаў кампенсаваліся павелічэннем даходаў ад продажу сырой нафты.

Дэфіцыт бюджэту будзе і далей расці

ЗСУ паражаюць не толькі партавую інфраструктуру, якая забяспечвае экспарт нафты і нафтапрадуктаў, але і НПЗ і нафтавыя сховішчы. Гэта стварае праблемы з нафтаперапрацоўкай і можа прывесці да скарачэння здабычы нафты, перакананы Алег Устэнка.

«Калі няма магчымасці транспартаваць нафту ў пункты перакачкі або перапрацоўваць, то кампаніям проста давядзецца скарачаць здабычу», — адзначыў Устэнка.

Апошняя статыстыка пацвярджае, што працэс ужо пачаўся. Па выніках красавіка здабыча знізілася на 5% у параўнанні з красавіком — да 9,29 млн барэляў у суткі.

«Расійскія кампаніі ў бязвыхаднай сітуацыі. У зямлі нафта ёсць, але няма сэнсу яе падымаць. Таму праблемы з бюджэтам будуць нарастаць у залежнасці ад таго, па якіх напрамках будуць працягвацца атакі ЗСУ», — адзначыў Устэнка.

Ён упэўнены, што аб'ектамі паражэння будуць заставацца і партавая інфраструктура, якая забяспечвае экспарт нафты і нафтапрадуктаў, і НПЗ, і нафтасховішчы. Менавіта такі комплексны падыход забяспечыць максімальнае зніжэнне даходаў РФ ад экспарту нафты, выкарыстоўваючы мілітарны інструмент.

Але краху расійскай эканомікі ўсё роўна не адбудзецца ў бліжэйшы час, упэўнены Устэнка. У Крэмля ў запасе яшчэ дастаткова магчымасцяў для забеспячэння працы сваёй ваеннай машыны.

«Бюджэтныя праблемы Масква вырашае хутка і без лішніх размоваў. Думу ўжо прымусілі прагаласаваць за павышэнне ПДВ да 22%. Калі праблемы з фінансаваннем бюджэту будуць нарастаць — пачнуць рэзаць выдаткі на сацсектар. А калі ўнутры краіны ўзнікне незадаволенасць, то прымяняць рэпрэсіўны апарат. Выдаткі на сілавікоў там павялічваюць яшчэ з 2023 года», — адзначыў Алег Устэнка.

У Крэмлі цудоўна разумеюць, што сітуацыя накаляецца, а рост нафтавых даходаў — часовы.

Пуцін ужо публічна заявіў, што расійскім кампаніям і ўраду варта «праяўляць асцярожнасць» пры выкарыстанні звышпрыбыткаў ад павышэння цэн на нафту.

Пытанні і адказы (FAQ)

– Чаму рост цэн на нафту не ратуе бюджэт РФ?

– Нават пасля рэзкага падаражання нафты і газу даходы Расіі растуць павольней за выдаткі. Асноўная прычына — рэкордныя затраты на вайну, сілавы блок і падтрымку эканомікі.

– Як вайна ў Іране дапамагла Расіі?

– З-за крызісу на Блізкім Усходзе выраслі сусветныя цэны на нафту і газ. Расія часова павялічыла даходы ад экспарту энергакрыніц, а Кітай і Індыя нарастылі закупкі расійскай нафты.

– Чаму эфект ад дарагой нафты аказаўся абмежаваным?

– Высокія цэны трымаліся нядоўга, а расійская нафта працягвае прадавацца са зніжкамі. Дадаткова на экспарт уплываюць удары па нафтавай інфраструктуры і праблемы з лагістыкай.

– Як атакі ЗСУ ўплываюць на нафтавыя даходы РФ?

– Удары па НПЗ, нафтабазах, партах і аб'ектах перавалкі ўскладняюць экспарт і перапрацоўку нафты. Гэта зніжае патэнцыйныя даходы Расіі і стварае рызыкі скарачэння здабычы.

– За кошт чаго Крэмль можа закрываць дэфіцыт бюджэту?

– Улады РФ могуць павышаць падаткі, узмацняць ціск на бізнес, павялічваць унутраныя запазычанні і скарачаць частку сацыяльных выдаткаў.

– Ці магчымы калапс эканомікі Расіі ў бліжэйшы час?

– Нягледзячы на рост дэфіцыту бюджэту, у Крэмля пакуль застаюцца фінансавыя рэзервы і інструменты для падтрымкі ваеннай эканомікі.